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比特币波动性太高了,可我依然继续持有比特币

文章来源:www.hljyjt.com 更新时间:2019-09-11

你身边是否有朋友曾对你说比特币毫无意义?也许你曾见证了比特币价格呈指数增长,之后又骤跌。于是你抛弃了比特币,认为你朋友的观点是正确的,决定暂时不再关注比特币并认为它最终将会消亡。

但几年之后的某个早晨当你醒来的时候,发现比特币并没有消亡,且其价值再次上涨了很多。于是你开始思考,也许你的那位持怀疑态度的朋友的观点并不正确?

比特币怀疑主义者的名单很长,很多人也很有名,可是这些噪音直接使得比特币变得更加抗脆弱性?(从混乱中受益),因为这使那些将比特币作为财富储藏手段的人不得不去真正理解比特币的特征。虽然这些特征从表面看似乎与人们传统既定的货币观相矛盾,但比特币的特征最终强化了他们的信念。

比特币的波动性是其经常受到批评的特征之一,包括许多央行在内的持怀疑态度的人普遍认为,比特币波动性太大,无法作为价值储存、交易媒介或记账单位。鉴于比特币的波动性,为什么有人会把它当作一种储蓄机制?而且,如果比特币的价值随时可能适度地下跌,那它如何能有效地成为一种用于支付的交易媒介呢?

当前,比特币的主要用途并不是作为一种支付工具,而是作为一种价值储存手段,那些使用比特币储存财富的人的时间跨度不是一天、一周、一个季度,甚至也不是一年。比特币是一种长期的储蓄机制,只有当比特币实现大规模采用时其价值才会稳定。

在此之前,比特币的波动性是其价格发现 (price discovery) 的自然演进过程,也即比特币沿着其货币化的道路前进并走向全面采用的过程。此外,大多数个人和企业并不是单一地持有比特币,而是采用多种资产组合的方式,就像任何投资组合一样,这能够很好地降低任何单一资产的波动性所带来的影响。

没有波动性 ≠ 具有存储价值

公平地说,波动性和价值储存经常被混淆为存在相互排斥的关系,实则不然。如果某种资产的价值是不稳定的,这并不意味着这种资产就是无效的价值存储手段。反之亦然,即如果某种资产价值稳定,那这种资产也不一定就是有效的价值存储手段。美元就是一个很好的例子:它价值稳定 (至少当前是这样的),但是一种很糟糕的价值存储手段。

比特币波动性太高了,可我依然继续持有比特币

1982年以来美元的购买力下降趋势图

美联储非常高效地以一种缓慢的方式让美元贬值,但我们要始终记住的是,这是一个循序渐进的过程,等你突然反应过来的时候,其价值已经下跌很多。因此,没有波动性 ≠ 具有存储价值。这一点是很多人在把比特币当作一种货币时都会遇到的一个关键心理障碍,而且这在很大程度上是一个时间范围函数。

尽管世界各地的央行都指出,比特币是一种糟糕的价值储存手段,而且由于波动性而无法作为一种货币发挥作用,但他们是以天、周、月、季为单位来衡量比特币的,而看好比特币的其他人则是从更长远的角度来看待它:几年、几十年乃至几代人。

尽管有着这些合乎逻辑的解释,但比特币的波动性依旧是令专家们特别感到困惑的地方:此前,英国央行行长 Mark Carney 最近在评论比特币时表示,以货币的标准来衡量,比特币作为一种货币是非常失败的,没人会将之作为交易媒介。

欧洲央行也在推特上发表类似的观点:比特币“不是一种货币”,而是一种“非常不稳定的资产”,并强调该央行可以“创建用于购买资产的货币”。但实际上,央行的这种“创建货币”职能正是导致货币贬值并成为一种不良价值存储手段的罪魁祸首。

比特币波动性太高了,可我依然继续持有比特币

欧洲央行发布的推文

除了 Mark Carney 和欧洲央行之外,美联储前主席 Janet Yellen 和 Ben Shalom Bernanke、现任美国财政部长 Steven Mnuchin 以及美国中通 Donald Trump 等都在宣称由于存在波动性,比特币作为一种货币 (或价值储存手段) 存在缺陷。但他们似乎并没有充分认识到,或者至少愿意承认,比特币实际上是对政府通过央行创造货币这一系统性问题的直接回应,他们也没有意识到,比特币的波动性是其价格发现的必要和健康的形式。

但幸运的是,对于我们所有人来说,比特币作为一种货币的波动性并不太大,而且这些传统领域的专家也并不是比特币领域的专家。撇开逻辑不谈,经验证据表明,尽管比特币存在波动性,但在任何较长时期内,比特币都已被证明是一种非凡的价值存储手段。

那么,像比特币这样的资产是如何既具有较高波动性,同时又能作为有效的价值存储手段呢?

比特币的价值

我们不妨想想为何人们对比特币存在基本需求?为何比特币天生具有波动性?比特币之所以有价值,是因为它的供应量是固定的 (2100万枚),而且由于同样的原因,它也具有波动性。

人们对比特币存在基本需求的驱动力在于其稀缺性,其去中心化和抗审查性?(以及固定的供应计划,即每四年区块奖励减半) 增强了比特币稀缺性的可信度,这就是比特币具有存储价值属性的根基所在。

比特币波动性太高了,可我依然继续持有比特币

比特币采用度(需求度)循环 (左) 和 比特币流通总量趋势图 (右)

虽然人们对比特币的需求正呈现数量级增长,但由于比特币的供应计划是固定的,因此供应量并不会随着需求量的增长而改变。比特币的需求增长率 (变量) 与供应增长率 (固定) 之间的差异,加上市场参与者对此了解的不够全面,就导致了比特币在价格发现过程中的波动性。

正如诺贝尔经济学奖得主 Nassim Taleb 在其文章《The Black Swan of Cairo》中论述的:“变化就是一种信息。当变化停止,信息也就不存在了。”随着比特币价值的增长,尽管存在波动性,它仍在传递信息:变化就是信息。更高的价值 (取决于变化) 使得比特币与新入场的资本和用户之间更具相关性,进而引发新一波采用比特币的浪潮。

比特币的采用度曲线 & 波动性

比特币相关知识的扩散和基础设施的建设推动着比特币用户量的增长,反之亦然。这是一个良性的反馈循环,也是价值随着时间的推移而增长的原因。

作者:admin


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